Rapporto di previsione primavera 2026

Il presente documento sintetizza le analisi e le proiezioni del Centro Studi Confindustria (CSC) contenute nel Rapporto di previsione di primavera 2026. Lo scenario economico è dominato dall'instabilità geopolitica, con particolare riferimento al conflitto in Iran e alle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina (Fonte: Confindustria).

Sintesi strategica

L'economia globale e italiana affronta una fase di profonda incertezza, innescata da due shock principali: l'introduzione dei dazi americani nel 2025 e lo scoppio della guerra in Iran il 28 febbraio 2026. Questi eventi stanno ridisegnando i flussi commerciali mondiali e mettendo a rischio le prospettive di crescita.

• Crescita italiana: il PIL italiano è previsto crescere del +0,5% nel 2026 (scenario baseline), con una revisione al ribasso di 0,2 punti rispetto alle stime di ottobre. Per il 2027 si attende un recupero moderato del +0,6%.
• Shock energetico: la chiusura dello Stretto di Hormuz e il conflitto in Medio Oriente spingono i prezzi del petrolio (Brent a 78 dollari nel 2026) e del gas (41 euro/mwh in Europa), alimentando una nuova fiammata inflazionistica.
• Inflazione e tassi: l'inflazione in Italia è prevista salire al +2,5% nel 2026, con picchi vicini al 3,0%. Di conseguenza, la BCE è orientata verso un rialzo dei tassi (+0,25 entro fine 2026).
• Commercio estero: le imprese italiane mostrano resilienza attraverso la diversificazione, ma subiscono l'impatto dei nuovi dazi USA (tariffa effettiva sull'Italia al 12,6-15,3%) e della sovraproduzione cinese in settori strategici.
• Fattori critici: la stabilità politica e l'attuazione del PNRR rimangono pilastri fondamentali per contenere lo spread e sostenere gli investimenti. La spesa per la difesa, legata agli accordi NATO, potrebbe agire da volano per il PIL (+3,0% cumulato nello scenario migliore).

1. Lo scenario internazionale: il conflitto in Iran

La guerra tra l'asse USA-Israele e l'Iran rappresenta il principale fattore di destabilizzazione mondiale. Gli obiettivi del conflitto includono l'azzeramento della capacità nucleare iraniana e il cambio di regime per stabilizzare la regione.

Impatto energetico e il blocco di Hormuz

Lo Stretto di Hormuz è un punto di passaggio cruciale per il 20% dell'offerta mondiale di petrolio. La sua chiusura sostanziale ha ridotto i transiti dell'80-95%, mettendo a rischio circa 16 milioni di barili al giorno (mbg).

• Cuscinetti di mitigazione: l'eccesso di produzione mondiale (2,7 mbg), la capacità inutilizzata OPEC (0,3 mbg fuori dal Golfo) e le riserve strategiche IEA (2.101 milioni di barili) possono compensare la carenza per circa 11 mesi.
• Prezzi: il prezzo del petrolio è aumentato del 50% nelle prime tre settimane di guerra; il gas è salito di oltre il 90%.

Analisi degli Scenari Alternativi (CSC)

Il CSC ha elaborato tre scenari basati sulla durata del conflitto e sulla distruzione delle infrastrutture:

2. L’economia italiana: tendenze e previsioni

L'Italia entra nel 2026 con un'inerzia statistica del +0,3%, sostenuta da consumi e investimenti, ma frenata dalla domanda estera netta.

Inflazione e potere d'acquisto

L'aumento delle commodity energetiche si riflette sui prezzi al consumo. Per ogni 10% di rincaro energetico, l'inflazione italiana aumenta di oltre l'1%.

• Retribuzioni: la crescita nominale delle retribuzioni (+2,3% nel 2026) viene annullata dall'inflazione, portando a una crescita reale quasi nulla (+0,1%).
• Risparmio: l'incertezza spinge le famiglie ad aumentare la propensione al risparmio (10,2% nel 2025), limitando la spesa per consumi.

Componenti della domanda

• Consumi delle famiglie: previsti al +0,7% nel biennio 2026-2027.
• Investimenti: crescita in rallentamento (+2,3% nel 2026 e +1,3% nel 2027) rispetto al +3,5% del 2025. Pesano la riduzione degli incentivi (Industria 4.0 in esaurimento) e l'incertezza geopolitica.
• Costruzioni: il settore tiene grazie al PNRR nei fabbricati non residenziali, mentre gli investimenti in abitazioni si normalizzano dopo il picco del Superbonus.

Finanza pubblica e mercati

• Deficit: in calo al 2,8% nel 2026, permettendo l'uscita dalla procedura per disavanzo eccessivo.
• Debito: picco al 138,7% del PIL nel 2026 (causa crediti edilizi), in riduzione al 138,0% nel 2027.
• Stabilità politica: la continuità governativa ha ridotto il costo del credito per le imprese (risparmio stimato tra 0,5 e 1,4 miliardi di euro) e sostenuto la Borsa (+28,4% nel 2025).

3. Commercio estero: dazi e sfida cinese

Il commercio italiano affronta un cambio di paradigma dovuto al disaccoppiamento USA-Cina.

La sfida dei dazi USA

Dopo l'illegittimità dei dazi 2025 dichiarata dalla Corte Suprema (20 febbraio 2026), gli USA hanno introdotto nuove tariffe erga omnes del 10% (prorogabili).

• Impatto sull'Italia: l'Italia è il paese UE più svantaggiato; la tariffa effettiva potrebbe salire al 15,3% se i dazi aumentassero al 15%.
• Settori colpiti: alimentari, metalli (dazi al 50% su acciaio e alluminio), mobili e apparecchi elettrici.

La pressione della Cina

L'import dalla Cina è cresciuto del +16,4% nel 2025, trainato da:

1. Farmaceutica: +1000% (ormoni e steroidi), in una filiera triangolare con gli USA.
2. Autoveicoli: +63%, beneficiando di massicci sussidi governativi.
3. Strategia UE: necessità di valorizzare qualità e innovazione (fascia alta) piuttosto che competere sul prezzo, utilizzando strumenti di difesa commerciale per contrastare la sovraproduzione cinese.

4. Mercato del lavoro e capitale umano

Occupazione e produttività

L'occupazione mostra segnali di rallentamento dopo la forte espansione post-pandemia.

• ULA: +0,3% nel 2026, con crescita concentrata sulle ore lavorate (margine intensivo) piuttosto che su nuove teste.
• Disoccupazione: minimo storico al 5,1% (gennaio 2026), ma prevista risalire al 5,8% nel biennio di previsione.

La risorsa scarsa: i giovani

L'incidenza dei giovani (15-34enni) sulla popolazione scenderà al 18,6% entro il 2070.

• Gap occupazionale: solo il 19,7% dei 15-24enni italiani lavora, contro il 51,2% in Germania.
• Fuga di cervelli: tra il 2019 e il 2023, oltre 190.000 giovani hanno lasciato l'Italia; il 50% era laureato (specialmente ingegneri e informatici).
• Mismatch: gli incentivi fiscali non bastano; serve una riforma strutturale dei percorsi formativi per allineare le competenze alle richieste del mercato.

5. Focus: difesa e crescita

L'accordo NATO del giugno 2025 prevede l'aumento della spesa per la difesa dal 1,5% al 3,5% del PIL entro il 2035. Il CSC stima che, se l'aumento sarà concentrato sugli investimenti, l'impatto sull'economia italiana sarà altamente positivo:

• PIL: +3,0% cumulato.
• Moltiplicatore: fino a 2,0 nello scenario migliore.
• Effetti: spillover tecnologici, aumento dell'occupazione e delle entrate fiscali, con un impatto sul deficit quasi nullo grazie alla crescita del PIL nominale.